华尔街的想法
市场关注焦点集中在美联储本周的利率决定上。分析人士认为，降息决定将伴随鹰派基调，美国国债收益率曲线将全线上升。全球范围内，出于对国家财政可持续性和通胀压力的担忧，市场预期许多国家将在2026年恢复加息。日本30年期国债收益率自11月以来已上涨34个基点至3.39%，引领全球长期国债下跌。
全球长期债券遭遇新一轮抛售，周二美国10年期国债收益率升至4.17%，30年期国债收益率逼近4.82%，均创9月以来新高。与此同时，日本、澳大利亚、加拿大等国长期债券收益率自11月以来大幅上升，投资者要求的风险溢价大幅提升s。
周二，市场关注焦点集中在美联储本周的利率决定上。交易员预计周三降息 25 个基点的可能性约为 90%，但分析师认为该决议带有鹰派基调，表明降息暂停可能会延续到明年。掉期市场最终报价从不足3%升至3.2%，为7月份以来的最高水平。
政治不确定性会增加长期回报。根据纽约联储的期限溢价模型，该指数已恢复至 0.7% 左右，与 9 月初的水平相似。随着特朗普总统距离明年任期结束时提名接替鲍威尔主席的候选人越来越近，人们越来越担心美联储低估了通胀风险。
全球范围内，出于对国家财政可持续性和通胀的担忧，市场预期许多国家将在2026年恢复加息。没有任何压力。日本30年期国债收益率自11月以来已上涨34个基点至3.39%，引领全球长期国债下跌。
降息预期转向鹰派
美联储为期两天的政策会议将于周三下午结束，届时将宣布一项决议。市场对本周利率将下跌25个基点至3.5%-3.75%的区间越来越有信心，但投资者更关注官员将通过点阵图发布的2026年政策轨迹信号。
牛津经济研究院首席经济学家约翰·卡纳万表示，他预计美联储本周的降息基调将是强硬的，明年可能会延长暂停降息的时间。他指出，市场目前预计明年 4 月再次降息的可能性超过 90%，因此美联储愿意延长暂停利率的任何强烈信号都可能令投资者失望。
罗杰·哈勒姆，负责人先锋集团全球利率分析师相信美联储将降息，并将最新降息描述为持续的风险管理。鉴于明年宏观经济环境预计将增长且通胀将维持在目标之上，预计美联储停止宽松货币政策的最终利率将接近3.5%而不是3%。
彭博策略师爱德华·哈里森表示，随着全球收益率上升，美联储官员可能会觉得有必要采取鹰派前景，这可能会让市场感到意外并推高收益率。随着明年6月美联储过渡和中期选举临近，由于财政支出和对美联储独立性的担忧，长期利率仍面临上升风险，收益率曲线可能继续上升。
美国国债收益率曲线全线上涨 美国国债收益率曲线周一全线上涨2至3个基点，其中中期债券表现最差。他梅尔卡多缩小了下午 1 点 58 分 35.8 亿美元的三年期国债拍卖前损失惨重美国东部时间，拍卖结果显示收益率低于预期，需求高于预期。 390 亿美元的 10 年期国债拍卖和 220 亿美元的 30 年期国债拍卖将分别于周二和周四举行。
自9月份以来，货币政策部将10年期政府债券收益率维持在4.2%，因为它直接影响抵押贷款和企业借贷成本。
Unlimited首席投资官鲍勃·埃利奥特(Bob Elliott)在一份报告中表示，2年期、10年期和30年期债券收益率已基本回到美联储希望暂停降息时的水平。因此，宽松预期的增加会产生违反直觉的后果。换句话说，随着宽松预期的增加，收益率会增加，而不是减少。
全球长期债券抛售加剧 近期，全球长期债券市场再次大幅下跌。质疑声越来越大关于每个国家的财政可持续性。市场越来越多地押注许多国家因通胀压力将在2026年恢复加息。
日本处于全球长期债务下降的中心。由于日元疲软和通胀压力，预计日本央行下周将加息25个基点。日本30年期国债收益率自11月以来已上涨34个基点至3.39%，在主要经济体中领先。
澳大利亚10月份通胀率意外升至3.8%，明年加息的34个公共项目已被计入价格。澳大利亚30年期政府债券收益率上涨30个基点至5.23%，市场关注澳大利亚储备银行12月9日会议可能采取鹰派基调。
加拿大上周五公布令人失望的就业报告（11月新增就业岗位5.4万个，失业率下降0%）后，2026年加息25个基点的预期也浮现出来。.4 个百分点至 6.5%）。加拿大30年期政府债券收益率上涨28个基点至3.85%。
同期，德国和中国30年期国债收益率分别上涨24个基点至3.45%和11个基点至2.25%。
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